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行業(yè)熱點?|?重組整合成多地國企改革錨定路徑?

作者：證券時報來源：證券時報時間：2024-09-06

近來，央企和地方國企改革動作不斷。一方面，國資委全面推開央企上市公司市值管理考核，量化評價央企控股上市公司市場表現(xiàn)；另一方面，多地將地方國有企業(yè)的改革發(fā)展列為今年重要工作之一，重點領(lǐng)域重組整合、推動轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)煥新成為多地國企的發(fā)力重點。

多位受訪者認為，這背后折射出“從發(fā)展到安全”的使命變遷；從資本視角來看，央企和地方國企的“呼應(yīng)式”變革，尤其是從“規(guī)模考核”到“市值考核”的變化，會加速國企稀缺資產(chǎn)的重估之路。

重組整合

珠海市屬國有企業(yè)重組整合大會，不僅意味著新一輪國企重組整合行動的啟幕，而且被視為新一輪國企改革再提速的標志性事件。

珠海市國資系統(tǒng)新一輪重組整合工作動作很大，全市市屬國企將由13家減少至10家。其間將牽涉不少上市公司或其母公司。例如，華發(fā)集團整合九洲控股集團，全力支持華發(fā)集團沖擊“世界500強”；整合交通集團、珠海港集團、航空城集團，組建新的珠海交通控股集團公司，強化市屬企業(yè)對珠海交通物流領(lǐng)域的支撐作用等。

北京一位長期關(guān)注國企改革的專業(yè)人士認為，本次珠海市國資委新一輪重組整合，地產(chǎn)、交通、海產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)都成為平臺，通過強強聯(lián)合的方式，有利于提升這些產(chǎn)業(yè)的競爭力，進而進一步調(diào)整優(yōu)化市屬企業(yè)國有資本布局，為珠海國資國企做強做優(yōu)做大注入改革動能。

珠海成為開年以來多地國企推動改革的一個典型樣本。從多個省份日前發(fā)布的2024年政府工作報告來看，多地都也明確了國資國企的改革方向和發(fā)展目標，重組整合也是通往改革煥新的重要抓手之一。

以四川為例，國資國企今年將在重點領(lǐng)域取得更大突破。例如，推動國有資本進一步向關(guān)系國計民生的重要領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈中高端環(huán)節(jié)、前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，四川國資國企將加快同類業(yè)務(wù)橫向整合、產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向整合，整合重組全省重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資產(chǎn)資源，積極打造具有核心競爭力的大企業(yè)大集團。

從多地國資2024年的重要動作來看，一方面指向國有控股上市公司提質(zhì)增效，另一方面是支持有條件的企業(yè)加快改制上市步伐。以廣州為例，2024年要提升國資國企核心競爭力，利用上市公司平臺實施專業(yè)化整合，力爭啟動實施2家左右上市公司并購及2家左右上市公司“二次混改”。

市值考核

在國企改革推進的過程中，戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合一直是重要兩脈。整體來看，專業(yè)化整合多在具備同業(yè)競爭特點的主體之間發(fā)生；戰(zhàn)略性重組多在關(guān)系國家安全與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的主體發(fā)生，對優(yōu)化行業(yè)整體集中度與提高資產(chǎn)證券化比例起到有益效用。

近兩年來，以中航電測重組等案例為代表，央企、地方國企還成為借助資本市場優(yōu)化資產(chǎn)布局、推進專業(yè)化整合，實現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。證券監(jiān)管系統(tǒng)方面也曾明確推動央企加大上市公司并購重組整合力度，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過并購重組渠道注入上市公司。

央企市值管理考核的全面推開，近期最受市場關(guān)注。按照國務(wù)院國資委部署，要進一步突出價值創(chuàng)造導(dǎo)向，增強考核分配精準性規(guī)范性有效性，引導(dǎo)國有企業(yè)著力提升增加值、功能價值、經(jīng)濟增加值等“五個價值”，不斷增強核心功能、提高核心競爭力，更好發(fā)揮科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用。同時，在前期試點探索、積累經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，將全面推開上市公司市值管理考核。

從“規(guī)模考核”到“市值考核”的變化，是有基本面基礎(chǔ)支撐的。去年，央企整體實現(xiàn)了質(zhì)量和效益的平穩(wěn)增長。國務(wù)院國資委最新數(shù)據(jù)顯示，2023年中央企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入39.8萬億元、利潤總額2.6萬億元、歸母凈利潤1.1萬億元。

地方國企改革的持續(xù)推進，也有穩(wěn)定的基本盤作為支撐。以珠海為例，截至2023年年末，珠海市屬國企資產(chǎn)總額達12924.06億元，同比增長10.19%。2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2770.30億元、利潤總額87.94億元、凈利潤43.06億元，同比分別增長10.04%、59.36%、190.75%。這成為地方國企規(guī)模效益指標實現(xiàn)雙增長的折射鏡。

前述人士認為，國資委全面推開市值管理考核，地方國企加速整合，這些都既有利于央企和地方國企的的持續(xù)健康發(fā)展，也有助于資本市場健康平穩(wěn)運行和投資者信心回歸。